BAT（百度、阿里、騰訊）三家公司處于中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巔峰。本月以來，三家公司股價均有不同程度的下跌，阿里巴巴股價從高的85.15美元跌至80.56美元，騰訊股價從156.6港幣跌至目前的144.4港幣，但這兩家跌幅均小于百度。
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股價單日下跌15%，創(chuàng)2008年來之，百度怎么了？
北京時間7月28日凌晨，百度發(fā)布了截至6月30日未經(jīng)審計的2015財年第二季度財報，當(dāng)日百度股價在納斯達(dá)克常規(guī)交易中下跌8.57美元，跌幅為4.16%。次日百度股價繼續(xù)下降，截至7月29日收盤，百度股價跌幅達(dá)15%，市值縮水至588億美元，破600億美元。北京時間7月29日晚上，截至記者發(fā)稿時，百度股價仍沒有大幅反彈，微弱高開后低走，在開盤價附近徘徊。
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BAT（百度、阿里、騰訊）三家公司處于中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)巔峰。本月以來，三家公司股價均有不同程度的下跌，阿里巴巴股價從高的85.15美元跌至80.56美元，騰訊股價從156.6港幣跌至目前的144.4港幣，但這兩家跌幅均小于百度。
百度股價緣何大跌？一位不愿透露姓名的互聯(lián)網(wǎng)高管認(rèn)為：一是業(yè)績與去年相比，增速略有放緩，特別凈利潤降低；二是百度在新興行業(yè)，特別是未來看好的O2O領(lǐng)域不及騰訊、阿里巴巴等競爭對手。
但業(yè)內(nèi)也有不同看法：百度是在花錢買未來，百度利潤下滑緣于對O2O的投入，這恰好反映了李彥宏的狼性。百度素有狼廠之稱，源于李彥宏數(shù)年前的一封內(nèi)部信，在這封信中，李彥宏呼吁百度要有狼性文化。
在李彥宏的號召下，百度煥發(fā)狼性：19億美元收購91無線，同時旗下去哪兒網(wǎng)大力向移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型，旗下愛奇藝收購PPS等。其中，收購91無線，讓百度在與360的競爭中從被動變?yōu)橹鲃?，為后的勝局奠定基礎(chǔ)。
花錢買未來，而不是用利潤的高速增長取悅股東，這是李彥宏面對行業(yè)變局的選擇。百度相關(guān)人士說：因為李彥宏對于這家公司有絕對控制權(quán)，才能做出“如此強悍”的抉擇。
花錢買未來
百度新披露的各項數(shù)據(jù)都保持著增長勢頭，但增速低于去年同期。
財報顯示：百度今年第二季度總營收為人民幣165.75億元（約合26.73億美元），同比增長38.3%，為歷史高值；凈利潤為人民幣 36.62億元（約合5.906億美元），同比增長3.3%。
在O2O領(lǐng)域，百度、百度糯米、百度外賣和去哪兒合共交易額達(dá)405億人民幣，較去年同期增長109%。這是百度財報首次公布其電商化交易額（GMV）數(shù)據(jù)。
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在移動端，根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示：第二季度手機百度搜索活躍用戶數(shù)創(chuàng)新高，達(dá)到6.29億人，同比增長24%。百度地圖移動端的市場份額超過70%，月活躍用戶3.04億，同比增長48%。
但是，與去年同期相比，百度增長略有不如。根據(jù)百度2014第二季度財報，該季度營收達(dá)到58.5%，為連續(xù)第三個季度超50%的增長，凈利潤同比增長34.1%，運營同比增長22.5%。
而且，今年第二季度的運營利潤繼上一季度之后再次下滑，同比下滑2.5%，為人民幣34.70億（約合5.596億美元）。
這可能和百度在O2O方面的巨額投入有關(guān)。百度雖然沒有公布其在糯米網(wǎng)收購中所花費的金額，但對比滴滴快的、美團(tuán)、以前百度投資的Uber等公司可以獲知，這是一場以10億美元計算的戰(zhàn)爭，而且戰(zhàn)爭還在繼續(xù)，規(guī)模還在繼續(xù)擴大。
O2O是移動互聯(lián)網(wǎng)時代大的一波機會，已經(jīng)是行業(yè)的共識。小米總裁林斌曾對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示：移動互聯(lián)網(wǎng)大的變化是物理世界與虛擬世界的完美結(jié)合，在這一背景下，O2O是大的風(fēng)口，互聯(lián)網(wǎng)大公司必須有所作為。
也正因為此，李彥宏認(rèn)為一定要在O2O上有所作為投資，也必須接受股價波動的現(xiàn)實。
O2O新玩法
近半年來，在北京、上海、廣州、深圳很多小區(qū)內(nèi)的電子顯示屏里，被下面幾家廣告公司輪番刷屏：他們是百度糯米、百度外買、58到家、趕集、京東到家。而電梯、戶外廣告、公車車身廣告同樣為這幾家公司的廣告所覆蓋。
58同城聯(lián)合創(chuàng)始人，58到家CEO陳小華：因為O2O的廣告，廣告公司都賺錢了。
奇虎360CEO周鴻祎則在近一次演講中表示：后生可畏，過去我們玩免費算是革命，現(xiàn)在免費根本不好使了，現(xiàn)在流行的補貼，一天補貼燒1億元，在以前沒有見過，甚至想都沒有想過，即使是千軍萬馬過獨木橋的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。
趕集網(wǎng)創(chuàng)始人、CEO楊浩涌說：現(xiàn)在不發(fā)紅包，你都不好意識說營銷了。
“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)玩法變了，變得更加兇殘”，小米某投資部負(fù)責(zé)人說。從什么時候開始變化的？從O2O開始。經(jīng)典的戰(zhàn)爭是滴滴與快的的戰(zhàn)爭。要適應(yīng)這樣的變化，必須要用更加“兇殘”的打法與招數(shù)。
正是基于這一判斷，財報會后分析師們對于百度的未來大都比較看好。
大摩分析師Ben li在百度財報分析會后表示：百度利潤下跌的原因有三個，一是優(yōu)勢內(nèi)容自制劇方面的投入，包括在愛奇藝上花銷大，二是費用，基于對O2O的巨額投入，三是較高的R&D成本，主要是員工成本。
Jefferies分析師Cynthia Meng表示：百度在銷售、總務(wù)及行政方面費用同比增幅在80%-90%，我們希望看到百度從美團(tuán)和大眾點評中搶奪到更多的市場份額，包括在外賣、電影、團(tuán)購等方面。
Pacific Crest 分析師 Cheng Cheng認(rèn)為：百度轉(zhuǎn)向O2O必須進(jìn)行高額投入，但電商平臺如美團(tuán)、大眾點評、阿里巴巴、騰訊、京東都是百度的主要競爭對手，這些競爭對手的數(shù)量和質(zhì)量都會加大百度從搜索轉(zhuǎn)向O2O的風(fēng)險。
陳小華曾總結(jié)說：過去的打法是地面打法，現(xiàn)在打法是空中打法。
空中打法的典型案例是滴滴快的與Uber中國。6月26日，滴滴快的公司公布了一封股東信，稱滴滴開始面向全球投資者融資約15億美元，以推動下一階段的發(fā)展。因為終融資結(jié)果十分理想，消息人士透露，終融資額為20億美元。
滴滴快的公司面向全球融資，而Uber則宣布在中國融資10億美元，支撐中國業(yè)務(wù)的發(fā)展。按照Uber的計劃，Uber將獨立于美國發(fā)展：股東結(jié)構(gòu)、管理團(tuán)隊等都完全獨立，不同地全球。未來甚至存在Uber中國獨立上市的可能。
瘋狂的戰(zhàn)爭發(fā)生在滴滴與快的合并之前，相關(guān)負(fù)責(zé)人事后回憶，每天得燒錢1億元。
20億美元燒掉之后結(jié)果會如何？沒人知道。小米負(fù)責(zé)投資的人說：這不只是投資，同時也是一場豪賭。
進(jìn)入任何一新的行業(yè)，先燒10億美元，第一個月每天燒1個億，花掉30個億，搶占市場資源；接下三個月花掉30個億，保證抱到的資源不流失。百度股價大跌，或許正是這一行業(yè)背景下的產(chǎn)物。
群狼逐百度
O2O不是百度未來的全部，但一定是十分重要的一部分。李彥宏表示：百度未來不是一頭狼，而是群狼。
2014年1月，百度全資收購人人所持的全部糯米網(wǎng)股份，成為糯米網(wǎng)的單一全資大股東。當(dāng)時百度糯米占據(jù)著百度地圖等重要流量和入口。在團(tuán)購市場上，美團(tuán)作風(fēng)強悍。李彥宏則以強悍回應(yīng)：月初他表示要為糯米砸200億做O2O。
從本季度的交易額上看，百度首次公布了其電商化交易數(shù)據(jù)，百度糯米、百度外賣和去哪兒合共交易額達(dá)405億人民幣，較去年同期增長109%，數(shù)據(jù)比較樂觀。。
在財報發(fā)布后的分析師會上，李彥宏宣布為了更好的發(fā)展，百度外賣和百度91桌面將拆分獨立發(fā)展。同時確認(rèn)百度外賣上周完成了2.5億美元融資。21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者獲悉，上述2.5億美元來自四家公司。
今年7月22日，即有媒體報道，百度公司正在分拆多項業(yè)務(wù)獨立運作，這些業(yè)務(wù)包括文學(xué)、音樂、糯米、外賣等等。上述業(yè)務(wù)將獨立公司化運作，并開展融資，而音樂、糯米等公司甚至有可能借殼或獨立在國內(nèi)上市。
上述不愿透露姓名的互聯(lián)網(wǎng)高管對21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示：百度的子業(yè)務(wù)目前好的做法是變得更開放，由內(nèi)部豢養(yǎng)的家犬變成草原上的群狼。通過把重要業(yè)務(wù)剝離，獲得獨立地位，進(jìn)行獨立運作，才可以發(fā)展壯大。
群狼戰(zhàn)術(shù)已成百度的戰(zhàn)略之一：在此基礎(chǔ)上可以引進(jìn)戰(zhàn)略投資，依托百度這個母體，加上外部資源的注入，發(fā)展壯大。
上述互聯(lián)網(wǎng)高管認(rèn)為：如果百度沒有對移動O2O市場大規(guī)模的投資，我們或許會得到更好的利潤，但是這也顯示了這是一家短視的公司，這恰恰不是投資者想要看到的。
Summit Research投資分析師郭琪表示：我們對百度的看法沒有變化，百度有望在移動領(lǐng)域獲得更具統(tǒng)治性的地位，依據(jù)是百度牢固地控制著移動流量入口，其中包括移動搜索、移動地圖、移動應(yīng)用分發(fā)等
